扬帆优配雅生活服务股价创60日新低, 关联方风险与业绩承压成主因

经济观察网雅生活服务（03319.HK）股价创60日新低（截至2026年2月13日收盘价2.18港元，较60日均线2.308港元下跌5.5%），主要受关联方风险持续发酵、业绩承压及板块情绪低迷等多重因素影响。具体分析如下：

关联交易情况

雅居乐清盘呈请进展：关联方雅居乐集团于2025年12月遭合作伙伴提出清盘呈请，案件排期至2026年2月25日聆讯，引发市场对雅生活应收款项回收风险的担忧。雅生活2025年半年报显示，因关联方应收款项计提金融资产减值损失净额28.84亿元，直接侵蚀利润。信用连带效应：雅居乐债务重组尚未完成（截至2025年末总借款489.16亿元，其中78.35%于2025年到期），其信用危机已波及雅生活的融资能力及第三方业务拓展。

业绩经营情况

盈利结构脆弱：2025年中期净利润4.48亿元，但扣除减值影响后实际经营利润承压。核心业务中，非业主增值服务因地产业务萎缩而大幅下滑，而第三方拓展进度缓慢（对比保利物业第三方占比超60%）。

机构观点

机构观点偏谨慎：2026年1月至2月，机构评级中无“买入”或“增持”观点，减持或卖出占比达67%，目标价均价2.12港元低于当前股价机构观点。

行业与风险分析

板块整体低迷：物业服务及管理板块近20日下跌2.08%，同期恒生指数跌1.72%。物业行业正从规模扩张转向“精耕时代”，市场对地产依赖度高的企业持谨慎态度。

资金走向

资金持续流出：2月13日单日主力资金净流出387.9万港元，近20日南向资金累计净减持，反映短期资金避险情绪加剧资金流向。

股价情况

均线系统空头排列：股价已跌破所有关键均线（5日、20日、60日均线），MACD柱状图连续负值，KDJ指标中J线降至12.5，显示超卖但动能不足技术面。成交量能萎缩：2月以来日均换手率仅0.15%，市场参与度低，流动性不足放大波动。

未来发展

需重点关注2026年2月25日雅居乐清盘呈请聆讯结果、雅生活2025年全年业绩中减值计提情况，以及关联方风险隔离进展。